汽車行業今年以來的表現差強人意。1-10月份，汽車累計銷量為1516.05萬輛，同比僅增長3.15％，這樣的增長速度大幅低于年初的市場預期。不僅汽車銷量下滑，汽車股也是節節下跌。至今年10月，汽車板塊整體下跌10.98％，列兩市行業跌幅榜第六位；汽車股估值已經降至2005年底、2008年底的歷史最低水平。

綜合來看，汽車銷量增速大幅放緩的原因包括：購置優惠和補貼退出，導致小排量和低端產品需求提前消費；部分城市限購抑制剛性需求；高通脹以及由此引發的緊縮性調控；宏觀經濟預期較差，影響投資和消費熱情；原材料和能源價格上漲較快，短期抑制汽車需求和盈利等。

盡管今年以來車市表現低迷，但從長期來看，我國汽車行業仍處于蓬勃發展的快速普及時期。就目前我國人均收入狀況、極低的人均汽車保有量和居民對汽車消費的渴求看來，我國汽車市場未來仍有很大空間。

一是我國汽車普及率與人均收入水平仍不匹配，目前我國人均GDP接近4000美元，千人乘用車保有量僅為49輛，相當于日本在1968年、韓國在1990年左右的水平；中國特有的東中西部地區經濟增長極之間的差異和財富效應以及消費升級因素將成為未來3-5年汽車行業穩定發展的主要動力。

二是二次購車需求潛力逐步釋放，存量替換將是汽車需求的又一來源。二次購車需求包括家庭新增一輛汽車和原有舊車替換兩種類型。從對我國居民私人汽車預期調查來看，家用汽車的消費者期望使用年限均值為7年，因此未來3-5年換車需求潛力將逐步釋放，成為帶動汽車需求增長的一大動力。

三是出口將成為汽車行業中長期增長動力。今年上半年，我國整車出口總量為38.1萬輛，約占全國汽車總銷量的4.09％，比2010年提高0.73％，約為2008年出口比重峰值7.26％的一半多。

車銷量增速與CPI增速之間存在著一條淺顯的規律：當CPI增速處于高位時，汽車銷量增速必然走低，只有CPI回落到較為合理的范圍以內，汽車銷量增速才有可能回升。10月份CPI已大幅回落，盡管汽車行業景氣程度仍可能會有一定程度的繼續回落，但應是“軟著陸”，行業不會重蹈2004、2008年景氣大幅下滑的覆轍。

如果不考慮非正常因素，今年汽車特別是轎車銷量低于正常需求增長狀態，需求存在被壓制的現象，預計明年汽車銷量增速要高于今年，產能利用率也將繼續維持較高水平，汽車行業有望迎來景氣回升，同時也將給汽車股帶來表現的機會。